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2004年中航油巨亏事件首末

admin | 2018-12-28 06:10 浏览数:

  根据中航油内部规定,亏损200000美元以上的营业要挑交给公司的风险管理委员会评估;而累计亏损超过350000美元的营业必须得到总裁的批准才能不息;任何将导致500000美元以上亏损的营业将自动平仓。中航油共有10位营业员,也就是说,亏损的最大上限是500万美元。

  2004.11.9 三井\(Mitsui\)能源风险管理公司添入追债走列,追讨7033万美元;

  “中航油曾经何等艳丽。从20万首家,直至发展到事发前的几十亿资产,从贸易公司发展到中国石油(601857,股吧)业的第四大巨头,吾们支付了太多辛勤,可是一夜晚所有的总共都灰飞烟灭了。”此时其说话中已有些哽咽。

  这些催债的银走中,又数伦敦标准银走公司的态度最厉厉,该银走已经向法院递交了文件,声称倘若中航油不在12月9日之前还清该银走1440万美元的贷款的话,就要将中航油告上法庭。

  “另外当中航油发现倾向做错后,也异国买入望涨期权以对冲风险,减幼亏损,这点令人相等不解。”该人士分析认为,是不是由于仓位过重,造成后续资金不能就不得而知了。“倘若中航油后续资金裕如,它的亏损答该不大,能够就是一点保证金而已。”但原形原形如何,中航油为何在走权价位前异国及时止损就只能等到新交所及集团的通知出来后才能晓畅事件原形。”

  分析人士认为,倘若这些银走债务得不到及时清偿,将有能够导致某些银走自己展现资金链题目。

  附相关——操盘“时刻外”

  由于燃料油期货市场逆答还益,上期所官员日前在广州称该所现在制品油期货正在添紧钻研制品油和原油期货品栽的上市题目。

  数日来,中航油巨亏以及总裁陈久霖停职批准审阅的新闻成为全球金融界的焦点话题。业界称之为中国版的“巴林事件”。

  据上海源复企业管理询问有限公司总经理刘涛介绍,听命吾国现走制度,仅有7家央企被批准以套期保值为现在标在国际期货市场上从事期货营业(中航油尚不在其中),“而中航油此次的铩羽十足是由于它从事了以赚钱为现在标的投机营业,同时仓单数目大,倾向还逆了。几重罪走添身,它不物化都难”。

  有知情者分析,中航油往年的年报之因此这样时兴(2003年年报盈余5427万美金)能够是由于在往年下半年它们收取大量的期权保证金,从而增补了投资利得,“往年栽的苦果今年就成为了致命的毒酒”。

  可是突发的中航油事件打乱了这总共,制品油期货、原油期货的上市进程还会像意料的那样提高吗?异国人清新。

  他认为,中航油的10个营业员不太能够进走这样大胆的违规营业,能够批准中航油营业员作梗公司粉线提防规定的必然是中航油决策层或决策层中的个别人。

  石油产品市场化进程能够凝滞

  母公司之因此急着在新添坡卖股票,有一个主要因为是,国内的外汇约束,要把大笔外汇汇出,必要经过审批,而审批必要时日,远水难救近火。

  2004年二季度 油价续升,中航油账面折本添至3000万美元。为避免在账现在上展现实际折本,公司决定将交割日期延后至2005及2006年,再添大投资,期待油价回落时可翻身;

  2003年下半年 中航油最先参与200万桶原油期货营业,初期赚钱;

  “可是由于中航油在往岁暮采用的是卖出望涨期权这栽利润不大却风险很大的营业手段,因此一旦油价走向与中航油的预期相逆,则中航油面临的风险就将被成倍放大。”一位资深期货界人士通知记者。

  自2001年以来,相关行家学者及社会舆论鉴于油价高涨而吾国只能被动承受的实际状况,最先呼吁推进石油产品市场进程。这些呼声得到了国家发改委、国务院发展钻研中间等部分机构的偏重。在这些部分的结构推动下,吾国的第一个石油期货品栽——燃料油期货已在年内于上期所上市营业。

  “由于它有许多期权采取的是名誉证手段支付,因此当名誉证到期后,它就不得不面临因巨额透支而产生的还款压力。一旦无力还款,申请休业珍惜就是不免的了。”一位同走为此感到痛心。

  据法院文件,现在从各家银走收到请求还贷款的总额达2.47亿美元。请求清偿债务的债权人包括,三井财团,曾经给中航油借债1.43亿美元,Fortis银走,请求清偿3300万美元,以及Goldman Sachs集团的1600万美元石油贸易欠条,此外,还有巴克利投资集团请求清偿2600万美元,Sumitomo Mitsui银走请求清偿1100万美元,Macquarie银走请求清偿260万美元。

  记者迂回相关到中航油一位内部人士,他称现在母公司预备说相符新添坡国有控股公司淡马锡Temasek Holdings Pte. Ltd.共同出资一亿美元拯救中航油(彭博社报道称集团和淡马锡将各出资50%),但是现在这笔钱尚未入帐,仅仅是一个初步意向。

  2004.11.25 末了一批相符约被平仓,总蚀原形符计达3.81亿美元,债权银走一连追债,相符计追讨2.48亿美元,该公司同时已作梗法国兴业银走(601166,股吧)牵头的1.6亿美元银团贷款条款,同样面对被清盘危险;

  “总共进展都很顺当,几乎和意料相通。”刘涛感叹道。

  2004.11.30 中航油终止所有原油期货营业。

  2004.10.10 中航油首次向中航油集团呈交通知,表明营业情况及面对1.8亿美元的账面亏损,并已缴付了期货营业的8000万美元补仓资金,公司同时面对主要的现金流题目,已挨近用罄2600万美元的营运资金、1.2亿美元的银团贷款及6800万美元的答收贸易款,上述数据从未向其它股东及公多吐露;

  对此,中航油方面外示不会在调查终局末了出来前发外任何评论,但他承认中航油违规从事了油品投机营业。

  2004.11.8 中航油再有相符约被逼平仓,折本增补1亿美元;

  可是拥有这样大进口量的中国却在国际石油定价上异国说话权,国际炒家认为油价该在什么价位,中国就得按这个价位出钱。因为是中国的原油进口大多议定现货营业或远期相符约营业,而国际原油价格却是由期货市场决定。

  据刘涛介绍,自1990年代吾国成为石油净进口国以来,原油进口量逐年攀升,到2003年吾国的原油净进口量已达9100余万吨,而2004年这栽趋势仍未转折,全年进口量超过亿吨已成定局。

  本文来源21世纪经济报道,原载于2004年12月6日,作者为何清、段晓燕,原文标题《中国版“巴林事件”:中航油巨亏幕后调查》。

  12月1日,中国航油(新添坡)股份有限公司(以下简称中航油)议定新交所发布公告:公司正在寻求法院珍惜,以免受债权人首诉。此前公司展现了5.5亿美元(约相符45亿人民币)的衍生工具营业折本。

  据他介绍,卖出望涨期权是金融衍生产品中风险最大的一个品栽,现在国际风走的美式期权规定,持有望涨期权的营业者可在走权期到来前、在规定的走权价格准许周围内的肆意时间、肆意价格走权,倘若他不走权,亏损的也仅是保证金;相逆,销售望涨期权的营业方则随时能够被迫承担因营业对手走权而产生的亏损。因此在国际上除摩根大通等大投走、做市商外很稀奇营业者敢于销售望涨期权。

  最新新闻表现,为了交付保证金以及处理衍生品,中航油已经清空了2600万美元的运营资金——包括1600万贷款和680万来自贸易交付方的资金。

  中航油的母公司于10月20日卖出15%的股权,向市场集资1.08亿美元,由德意志银走承销。这笔集资款正是母公司为了拯救中航油的救命贷款。

  2004.10.26-28 中航油未能补仓,多张相符约被逼平仓,实际亏损添至1.32亿美元;

  原形上,无论是考虑国家政策照样中航油内部的金融风险限制机制,中航油都不该该面临这样命运。

  至于导致巨亏的细目,该人士外示中航油内部在公告之前就已经清新巨亏存在的原形了,“但那时折本额是能够限制在中航油能够承受的周围内,若那时及时止损,决不至于展现申请休业珍惜的一幕,可是中航油什么都没做。”对于其他原形,该人士拒绝泄漏。

  2004.11.16 另一批相符约被平仓,再亏7000万美元;

  “期待亏损一个中航油能够唤醒国内对于石油期货风险的意识,现在国内对此的意识太单方了。”一位在石油编制内从事金融风险监控做事的人士对此事连连感叹。

  据社报导,陈久霖于11月29日在向新添坡高等法院递交的一份宣誓书中称,母公司在向市场集资时,已经知悉中航油的巨额折本情况,这一做法能够组成内部营业。

  中航油自1990年代在陈久霖率领下取得了不凡的收获。从一家幼型贸易公司发展到中国石油业的第四大巨头。

  “他们能够想拥有更大的收获,期待得到更快的发展。无论国家照样企业,其发展的最初阶段必然是迅速的、跳跃的;可是当进入必定阶段后,跳跃式发展就不能够了,这个阶段国家或企业答该探求的是永远稳定健康的发展。这是真理,可陈久霖及其团队忘了。”上述同走感叹道。

  陈久霖在给法院的陈述中称,一路先辈入石油期货市场时,中航油获得了重大的利润——相等于200万桶石油。正是在这栽暴利的驱动下,才会越陷越深。

  2004.11.17 StandardBankLondonLtd追讨1443万美元,并指倘若未能在12月9日支付欠款,将会申请将之休业;

  对于此次事件所产生的影响及其效果,许多石油业妻子士都不安正在逐步推进的国内石油产品市场化进程将会由此受阻。

  2004.10.20 中航油集团为了筹集资金支付补仓资金,透过德意志银走新添坡分走配售15%的中航油股份,令集团持股比例由75%减至60%,集资1.08亿美元;

  2004年一季度 国际油价飙升,中航油持淡仓,录得账面折本580万美元,为求收复失地,添大投资添持淡仓;

  一位挨近原形的人士泄漏,中航油巨亏的因为在于往年下半年国际油价在40多美元时,卖出了大量的望涨期权,并且异国制定有效的风险限制机制;随着油价的不息攀升,中航油异国及时止损,逆而不息追添保证金,终极导致油价攀升至每桶55.67美元时异国资金声援,不得不“暴仓”(注:暴仓是期货术语,指帐户折本额已超过帐户内原有的保证金,即帐户内保证金为零,甚至是负值,此时营业所有权对帐户内所有仓单强制平仓)。

  2004.10.10 中航油的原油期货相符约已添至5200万桶,油价到达历史高位,中航油面临巨额折本;

  因为何在

  2004.11.29 陈久霖向新添坡法院申请休业珍惜,并指中航油集团已允诺不息支付及偿该公司还欠款,并正与新添坡当局拥有的淡马锡集团说相符注资1亿美正室相符公司重组,但淡马锡尚未批准;

  2004.10.29 巴克莱资本最先追债走动,请求中航油清偿2646万美元;

  而记者得到的最新新闻称,淡马锡出资5000万美元的前挑是,中航油要能和债权人达成制定,并要在审议重组计划之后。

  抛往这层不说,仅在中航油内部也有厉格的金融风险限制机制。

  巨亏之后

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